Jefferies qüestiona l'expedient que la CNMC ha obert aquesta setmana als sis bancs de l'Ibex-35 per les hipoteques. L'organisme que dirigeix Cani Fernández creu que les múltiples declaracions dels directius bancaris en els últims mesos sobre la guerra d'hipoteques, els preus, i en general, la política comercial que estava adoptant cada entitat, donava pistes als rivals i podria ser una pràctica contrària a l'article 1 de la Llei de Defensa de la Competència i a l'article 101 del Tractat de Funcionament de la Unió Europea. Una cosa que estudiarà en un termini de fins 24 mesos abans de decidir si els sanciona.

L'expedient ha agafat per sorpresa els bancs i les patronals bancàries han sortit en defensa de les entitats assegurant que les hipoteques a Espanya són les més competitives d'Europa, descartant així que existeixi qualsevol problema.

Jefferies també ho creu així i aquest dijous ha llançat una anàlisi en la qual qüestiona l'actuació de la CNMC. D'una banda, creu que resulta "paradoxal" que aquest expedient s'obri en un país com Espanya on habitualment hi ha guerres hipotecàries i una oferta molt variada. D'altra banda, assegura que no hi haurà multa, com ha passat amb altres expedients anteriors, el més recent, el de la remuneració dels dipòsits.

Competència va investigar per què les entitats no estaven traslladant les pujades de tipus als estalvis dels espanyols a través de dipòsits i comptes remunerats com sí que feien els bancs digitals i neobancs. I finalment va concloure que no hi havia una pràctica pactada entre ells.

De nou ara, la CNMC ha obert una investigació als bancs espanyols per possible col·lusió en el mercat hipotecari. Però al banc americà li resulta "una mica paradoxal" que s'investigui en un mercat com Espanya, que ofereix actualment els tipus d'interès hipotecaris més baixos entre les principals economies de la UE. Malgrat que les hipoteques, de forma aïllada, constitueixen un producte amb baixa rendibilitat sobre el capital invertit (RoTE).

En aquest sentit, recorda que el mes d'abril (últim del qual hi ha dades disponibles) el preu mitjà de les hipoteques a Espanya va ser del 2,8%, entre els més baixos de la UE. El que indica que les hipoteques espanyoles tenen una rendibilitat sobre el capital invertit (RoTE) estructuralment baix, però continuen sent estratègicament importants per als bancs com a producte base per a la captació de clients i la venda creuada.

Les entitats compensen les pressions sobre la rendibilitat amb els ingressos complementaris (assegurances, gestió d'actius) i, sobretot, mitjançant la captació de comptes de nòmina. Això últim especialment, explica Jefferies.

No obstant això, la Comissió Nacional de Mercats i Competència d'Espanya està investigant si les declaracions públiques fetes pels directius de Bankinter, el Santander, el BBVA, Unicaja, CaixaBank i el Sabadell (en rodes de premsa i fòrums empresarials) constitueixen una infracció de la Llei de Competència espanyola. Si bé, aquestes declaracions podrien haver revelat la futura estratègia comercial dels bancs quant als interessos hipotecaris a tipus fix, cosa que permetria a les entitats del sector anticipar el comportament futur dels seus competidors.

Els de Jefferies preveuen que l'expedient tingui un resultat favorable per al sector bancari després de la investigació. Calculen que la sanció màxima que podria imposar la CNMC per infraccions de tipus càrtel és del 10% dels ingressos totals mundials del Grup. Però en opinió del banc americà "es tracta d'un risc teòric extrem, més que d'un resultat probable".

Donada la naturalesa de la situació actual, esperen un resultat favorable, en el qual no preveuen que la investigació derivi en multes significatives per al sector, si és que n'hi ha. Recorden llavors que la recent investigació sobre la fixació de preus dels dipòsits va donar la raó als bancs.