Primera prova de resistència del mercat de l'any: La Setmana Santa s'ha saldat amb certa presa de beneficis a les principals borses. En l'Ibex el descens ha estat del voltant del 2%, sobretot pel descens dels bancs, que a més de cotitzar la situació de poca visibilitat de Banc Popular, han digerit les potser massa positives pujades dels últims mesos.

Com sol ser habitual quan s'aproxima el maig, el mercat ha pres les excuses de la geopolítica com suficients per justificar aquesta lògica presa de beneficis. Què tenim per davant aquesta setmana? Dos arguments concentraran l'atenció dels mercats.

Als EUA la presentació de resultats del primer trimestre s'accelera, amb la corresponent als bancs. Es parteix d'unes estimacions de pujada del voltant del 9%, ja que compara amb l'encara feble resultat del primer trimestre del 2016. A Europa, les últimes enquestes sobre la primera volta de les eleccions presidencials a França, han deixat el panorama amb un empat tècnic entre el candidat independent i la del Front Nacional, però han elevat la intenció de vot dels altres candidats, amb el que el risc percebut continua estant controlat però és més alt que fa unes setmanes.

Aquesta consolidació en els actius de risc, ha portat que en els actius defensius s'hagi vist una pujada, com en l'or i sobres tot als bons. Això ha portat a un descens addicional de les rendibilitats del deute, amb el bo alemany per sota del 0,2% i l'americà per sota del 2,3%.

En principi esperem per a aquesta setmana una altra petita presa de beneficis o un moviment lateral. Les dades macro de fons continuen sent un bon suport, com mostra el fet de què el PIB del primer trimestre del 2017 de la Xina va pujar un 6,9%, davant el 6,7% de l'any 2016 i davant el 6,5% que s'espera per a 2017.